ธปท. ยันดอกเบี้ย 1.00% เหมาะกับเศรษฐกิจไทย รับมือเงินทุนเคลื่อนย้ายได้

• 2026-09-19
• ข่าว
• กองบรรณาธิการ

ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ยืนยันว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 1.00% ยังมีความเหมาะสมกับบริบทของเศรษฐกิจไทย หลังจากธนาคารกลางหลายประเทศเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยมองว่าเงินบาทยังเคลื่อนไหวอย่างมีเสถียรภาพ และไม่มีความกังวลเรื่องเงินทุนเคลื่อนย้าย เนื่องจากเงินสำรองระหว่างประเทศอยู่ในระดับสูง

ส่วนต่างดอกเบี้ยถูกคาดการณ์แล้ว

นายสุรัช แทนบุญ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งประเทศไทย กล่าวว่า ภาพรวมค่าเงินบาทเคลื่อนไหวตามการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสำคัญ ซึ่งขึ้นอยู่กับปัจจัยพัฒนาการเศรษฐกิจโลก การดำเนินนโยบายการเงินของกลุ่มประเทศหลัก และปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์

สำหรับแนวโน้มส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างไทยและสหรัฐฯ นั้น นายสุรัชมองว่าตลาดได้รับรู้และคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าแล้ว สะท้อนจากเงินบาทที่เคลื่อนไหวอย่างมีเสถียรภาพในช่วงที่ผ่านมา

กรณีของญี่ปุ่นล่าสุด แม้จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปที่ 1.25% ซึ่งไม่ได้ห่างจากไทยอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับมติผลการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ที่ออกมา 7 ต่อ 2 ไม่เป็นเอกฉันท์ชัดเจน ทำให้ตลาดปรับลดน้ำหนักการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดๆ ไป

นโยบายการเงินผ่อนคลายสอดคล้องพื้นฐาน

ธปท. ประเมินว่า อัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยที่ระดับปัจจุบันเหมาะสมกับบริบทไทย โดยการดำเนินนโยบายการเงินจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มไปข้างหน้า (outlook dependent) ซึ่งหากพิจารณาปัจจัยพื้นฐาน เศรษฐกิจไทยยังฟื้นตัวต่ำกว่าศักยภาพและไม่ทั่วถึง เงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้นจากปัจจัยด้านอุปทาน และมีแนวโน้มลดลงในปี 2570 ดังนั้น นโยบายการเงินจึงสามารถอยู่ในระดับผ่อนคลาย ควบคู่ไปกับการผสมผสานนโยบายหลายด้านเพื่อแก้ไขปัญหาเศรษฐกิจ

นายสุรัชกล่าวว่า "เสถียรภาพภายนอกของไทยยังแข็งแกร่งและมีกันชน (buffer) สะท้อนจากเงินสำรองระหว่างประเทศสุทธิกว่า 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งอยู่ในระดับสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานสากล และครอบคลุมหนี้ต่างประเทศระยะสั้นถึง 2.8 เท่า ดังนั้น ความเสี่ยงที่จะเกิดการเงินทุนไหลออกรุนแรงจึงยังอยู่ในวงจำกัด"

เงินทุนไหลออกจำกัด

แม้ตั้งแต่เกิดเหตุการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะมีเงินทุนเคลื่อนย้ายไหลออกจากประเทศไทยบ้าง แต่การไหลออกอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่นในภูมิภาค ธปท. จึงไม่ได้กังวลเรื่องเงินทุนเคลื่อนย้าย

นับตั้งแต่ต้นปี 2569 เงินทุนเคลื่อนย้ายยังคงไหลเข้าลงทุนในสินทรัพย์ไทยสุทธิประมาณ 5 หมื่นล้านบาท เป็นการไหลเข้าตลาดหุ้นเป็นสำคัญ รวมทั้งตลาดพันธบัตร

ทั้งนี้ ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยอยู่ที่ระดับ 1.00% ซึ่งนับเป็นอันดับต่ำที่สุดอันดับต้นของโลก โดยเป็นรองจากธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (Swiss National Bank: SNB) ซึ่งอยู่ที่ระดับ 0.00%

สำหรับผู้อ่านในประเทศไทย การรักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับต่ำช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจและครัวเรือน ท่ามกลางเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า แต่ก็อาจสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินบาทหากส่วนต่างดอกเบี้ยกับสหรัฐฯ กว้างขึ้น ขณะที่ ธปท. ยังต้องจับตานโยบายการเงินของประเทศหลักและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด เพื่อประคับประคองเสถียรภาพค่าเงินและเงินทุนเคลื่อนย้ายต่อไป